存款准备金率再升0.5%创纪录

李振国

    央行昨晚宣布，从下周五(3月25日)起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年第三次上调存准，这也是自去年初以来的第九次上调。上调后，大型金融机构存款准备金率将达到创纪录的20.0%。

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9 J& h: F, N( @! P0 J9 o    分析师表示，此次紧缩政策出台并不意外，预计对金融市场影响不大。上调主要是针对央票到期量过于庞大，仅靠公开市场回笼资金不够“给力”，预计未来收紧趋势将持续。


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>>解读
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    地震对加息形成制约
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    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，通胀压力过大依然是当前经济中的主要矛盾。目前银行体系流动性相对充裕，本月公开市场上约有7000亿资金到期，日本地震后国际经济形势的不明朗对央行加息有制约，因此央行再次上调准备金率将有利于流动性和货币条件的稳定，促使银行信贷合理均衡投放，进而有效管理和防范通胀预期。


2 x; W/ R% K  N1 o0 b    为对冲宽裕的流动性

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6 \% n: m! d/ Z7 t2 t- T3 w    渤海证券宏观分析师杜征征表示，此次上调存款准备金的原因有两点：一是央行今年抗通胀与回收流动性任务艰巨，准备金率作为重要的货币政策，今年将较频繁的使用；二是央行前16周向市场投放1.15万亿资金，尽管近两周为净回笼，但流动性较为充裕。
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    交通银行首席经济学家连平表示，此举主要是为对冲宽裕的流动性，目前仅靠公开市场操作来回笼资金力度不够，需要准备金和央票两者并用。而全球局势动荡令央行在采取利率工具时更加谨慎。

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    >>影响
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" F* U" _8 d' T    锁定接近4000亿资金
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  E7 I1 P) ?. `0 w    兴业银行资深经济学家鲁政委表示，此次调整，大约能够直接锁定接近4000亿元的流动性。由于这种调整是在此前传闻央行下调了一些小机构差别准备金率、日本大地震、公开市场操作小幅放量三大因素诱发的政策放松预期下“突然”出现的，因而，“意外”造成的冲击将更大。

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    进一步抑制楼市贷款
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" x6 g1 M  o$ B/ @. f    北京中原地产三级市场研究部总监张大伟表示，存款准备金率再次上调将直接影响楼市贷款。
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    首先，将明显的抑制贷款，上调后银行的信贷额度将明显缩小，其中利润相对比较低的首套房贷款很可能继续收紧。目前市场上首套房已经基本恢复基准利率，一旦准备金继续上调，很可能第一套房利率上涨到1.1倍。其次，在如此密集政策调控下，楼市调整的可能性越来越大，资金面的收紧将使得投资明显紧缩。

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    股市不会受太大影响
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' v0 j0 o( Q2 r6 v' M/ q2 D    五矿证券首席经济学家兼研究所所长刘德忠表示，央行上调准备金率在市场预料之内，对A股走势影响不大。对于此次上调准备金对股市的影响，刘德忠认为，目前上调准备金的政策效应已经减弱，不会对股市产生过大影响，具体到下周的走势，刘德忠表示，A股将维持目前的震荡整理走势，股指不会出现大幅的波动。

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/ R. F/ Z. y2 J0 N    杜征征表示，鉴于目前商业银行超额存准率补充较多，本次对商业银行短期影响不大，但累次叠加效应将逐渐显现；且加息可能随后到来，政策持续紧缩可能性不减。

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* z6 H1 J5 G" `$ |; I    >>展望


    二季度加息概率很大
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- W* U. B/ t- Q1 p& J    银河证券首席经济学家左小蕾分析认为，在人民币升值压力不断增强、外汇占款不断增加的情况下，央行再次上调存款准备金率，说明稳健的货币政策取向不会改变。左小蕾说，不要割裂地看待央行上调存款准备金率问题，这是流动性管理的常规化，只要央行认为M2有超越16%涨幅的苗头，就会启动调控政策，未来上调存款准备金率的政策将会常态化。

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& @/ V3 o0 p! U9 o; C8 x    瑞银证券中国区首席经济学家汪涛表示，尽管日本核泄漏事故在短期对中国一些产业会造成影响，但通胀依然是中国需要管理的首要任务，在4月初中国央行仍有加息的可能。

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    鲁政委认为3月份不会再加息，再度加息将要到第二季度，“我们仍旧维持到年末还有3-4次加息可能性的预期”。连平也认为，从现在到二季度，不排除央行再次加息的可能。(高晨)