人民币兑美元汇率创17年新高 警惕热钱钻空子(图)

李振国

　

导语：央行今天调高人民币兑美元汇率中间价0.07%，至6.3167元人民币兑1美元，人民币兑美元汇率盘中创17年来新高。12月26日18点，经济之声聚焦：人民币兑美元汇率为什么突然飙升到17年来最高点？就今年来看，人民币汇率的浮动在不在正常范围之内？明年，人民币兑美元汇率贬值的可能性有多大？
　　中广网北京12月26日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行今天调高人民币兑美元汇率中间价0.07%至6.3167元人民币兑1美元。2011年最后一周，人民币兑美元汇率盘中创下17年来新高，再次引起热议。回望2011年人民币对美元汇率走势，总体维持升值。从1月4日的1美元对人民币6.6215元，到11月4日的年内高点1美元对人民币6.3165元。期间，连破6.6、6.5、6.4、6.35等多个重要关口。但从9月份开始，人民币境内外市场间呈现出不同的走势，尽管人民币中间价连日高开，但香港离岸人民币和海外无本金交割远期市场全线出现人民币贬值。两者之间的利差也引发了近期汇率市场上的套利潮经济之声特约评论员、中国外汇投资研究院院长谭雅玲教授对此作出了评论。
　　人民币中间价上涨为市场选择
　　主持人：临近岁末，今天人民币兑美元汇率盘中创下17年来新高，引起业界议论纷纷。为什么人民币兑美元汇率突然飙升到17年来最高点？有观点认为，这样做主要是为达到容忍通胀、阻止国际资金外流的目的。您怎么看？
　　谭雅玲：首先应该比较明确的看到，并不是央行调高了汇率。因为从2005年7月21号我们汇率改革之后，实际上央行只是起到一个管理计算和报价的职能，实价格水平完全是由市场的做市商来决定的。所以从这个角度去看的话，人民币的中间价水平今天的上涨还是市场参与者做出的一个选择，相对而言它的技术含量应该是它出现这种状况的一个结果，心理上和技术上的因素，人民币出现了现在的一个升值，而本身升值的预期并没有打消，人民币升值的这种趋势和状态还存在。第三个角度就是应该看到，外资在中国的这个做市商制度当中占有一定的比例和一定的份额，而远期的NBF在报价上依然高于内地的这个价格。所以综合这些因素，人民币走高，实际上在某种程度上是市场自然修复惯性以及对冲基金要离开中国所做的一种策略和技术上的选择。
　　专家称并非为防止国际资金外流
　　主持人：但是现在很多观点认为，这样做的一个主要的目的是为了容忍通胀，同时防止国际资金外流，您同意这样的分析吗？
　　谭雅玲：我并不太同意这样的分析，如果通胀来临或者通胀压力很大的时候，传统的教科书或者传统的模式告诉我们，要由货币升值来解决，但是实际上我们的状态并不对接货币升值来解决通胀问题。因为我们现在的通胀基础因素跟过去的时代，用货品升值来解决的那种环境是完全不一样的，因为我们现在通胀的基础因素应该是在投资甚至更大程度上由投机因素所拉动的，所以如果用货币升值的办法来解决，可能会进一步加剧投机的氛围和投机的状态，如果是需求因素来决定，那么用货币升值或许对症。所以我觉得我们处在一个非常特殊的时代，它的传统环境和理论并不对接，而理论的状态又不能来指导现实的这种环境的变化，所以我们需要更多的思考和睿智的观察，找出对付的变化。
　　人民币现单边直线态势或存问题
　　主持人：确实像您所说的汇率的水平是由多方面因素决定的。从今天来看其实人民币汇率的变化情况也是让很多人感到是一种起起伏伏的状态，您觉得今年人民币汇率的浮动是不是都在正常的范围之内呢？
　　谭雅玲：首先如果从国际市场的基本规律或者金融专业的基本特色的角度，它有点不太正常，因为我们七年的汇率改革过程当中，人民币是以完全升值的这种趋势为主，几乎没有贬值。
　　主持人：总体维持升值。
　　谭雅玲：对，只有2009年我们做了一个盘整，盘整了一年，纠结在6.82元和6.83元，今年人民币的升值依然没有停止，即便9月份到现在出现过这个盘中的下跌或者是跌停，包括香港市场那么一种状况，但是国内的整个市场，人民币升值的状态没有改变，人民币升值的预期没有消化，所以从这个角度去看的话，人民币的状态应该跟整个国际市场所有货币的状态应该是截然不同的。而从规律的角度去看的话，任何一个汇率的走势应该是曲线的，但是我们的人民币走了一个单边的直线，应该是有很大的问题的。

　　热钱流动为正常现象 须警惕钻市场空子
　　主持人：另外近期随着这个即期汇率出现了连续10多个交易日的跌停，市场上开始大兴了一种说法，这个说法就是热钱集体撤离中国，有评论认为，流入的热钱在我们国内赚够了然后现在流出去，但是接下来人民币还升值，其实无形当中热钱又赚了一笔，说国际资本正在外流，那您能不能给我们解释下这个国际资本热钱到底流哪去了呢？
　　谭雅玲：如果作为资本市场它的流入或者流出应该是很正常的一个现象，因为资本本身就是逐利的，无论是它正常的投资还是投机性的这种对冲，他完全是逐利的角度利润的角度所为的，但是它在利润的追逐下可能有不同的方式，那么有的可能是比较正常的，而且是比较理性的，比较公平的，有的可能是极端的，而且在一定程度上是非理性的。所以从这个角度去看的话，我们在看待热钱的时候，看待对冲的时候，一定要想到他并非是看到了你这个国家或者这个地区金融市场投资的魅力，相反在一定程度上，在1997年亚洲金融危机的时候，我们把热钱和对冲的基本定位为针对问题炒作，就说明你这个市场或者你这个地区，应该是有很多问题可以给投机和对冲热钱带来很大的空间和条件，实际上我们现在人民币升值的状态和人民币升值的预期，它的不正常性就是对冲和热钱运用中国市场在套利的一个重要的途径。
　　主持人：就是说热钱本身存在，但是也要有空壳钻才能钻进一个资本市场。
　　谭雅玲：对，包括舆论的不正常实际上都跟热钱的造势有关系，因为要造出一种气氛、造成一种舆论，然后来引导甚至一定程度上误导这个市场，才能实现他逐利的目的。
　　主持人：您刚才提到一句话，就是人民币升值的预期其实并没有改变，这是不是意味着明年人民币的走势依然会呈现出一个升值的趋势？
　　谭雅玲：我觉得今年像前面所说9月份到现在人民币的市场已经发生了一些微妙的变化，加上年底我们出现跌停的这种态势，未来对我们人民币的正常化和合理化应该是非常有好处的，而且明年的人民币可能会走一个双边的走势，会走曲线，有上有下有涨有跌，这种态势对于一个汇率对于一个经济而言，它应该是比较有利，而且相对对它的规律性和风险性都是有好处的。