美联储主席捍卫“零利率” 美国经济未到断奶时(图)

李振国

　　2月2日，在美国首都华盛顿，美联储主席伯南克出席在国会众议院预算委员会举行的听证会。本报传真图　　美联储两周前宣布延长超低利率的决定，在美国各界引发争议。2日，美联储主席伯南克在会后首次公开露面，为当局这一决策作出辩护。
　
　伯南克反驳了共和党人对于美联储延长低利率可能助长通胀的指责。他强调，之所以把超低利率进一步延长到2014年，是考虑到脆弱的美国经济容易受到欧债危机等不确定因素冲击。他还呼吁政府和国会采取有效措施呵护经济增长，重中之重就是削减财政赤字，提振全球投资者对美国的信心。
　　⊙记者 朱周良 ○编辑 艾家静
　　经济虽好转但仍易受冲击
　　在1月25日会后发布的声明中，美联储宣布，将把当前接近于零的超低利率维持到至少2014年晚些时候，当局还确定了2%的明确通胀目标。考虑到美国过去几周的经济数据呈现改善迹象，美联储如此宽松的姿态也引起了一些人的非议。
　　对此，伯南克2日在众议院预算委员会作证时给出了他的解释。“幸运的是，过去几个月，开支、产出和就业活动等指标都显示了改善迹象。”伯南克说，“但前景依然不确定，对于经济发展的密切监控也依然有必要。”他进一步指出，经济复苏的步伐慢得“令人沮丧”，特别是考虑到数百万人仍处于失业或是半失业状态，扩张乏力使得经济对于任何冲击都异常脆弱。
　　很多人担心，长期推行零利率政策可能带来其他副作用，比如通货膨胀和资产泡沫。一些政界人士已公开就此炮轰美联储。美国国会众议院预算委员会主席、共和党议员莱恩此前表示，他担心，为了降低失业率，美联储将接受较高的通胀率。
　　在2日面对议员们时，伯南克对此作出了回击。他表示，将长期利率维持在较低水平的根本理由是低通胀、经济增长放缓预期以及美元是避险货币的事实，另外在现阶段，将长期利率维持在低位也是其他所有发达经济体的共同特征。
　　“我们并不是在寻求通胀上升，我们不希望看到也不会容忍高通胀。”这位美联储主席一脸严肃地说。
　　政府也须帮助央行稳定经济
　　鉴于经济复苏依然存在变数，伯南克进一步指出，不仅是央行，政府和国会也应该积极行动，特别是在财政方面应该有所作为。具体来说就是削减赤字，实施可持续的财政政策。
　　“我们显然不满于现状，我们也在继续竭尽所能来履行我们的双重职责（维护物价稳定及充分就业）。”伯南克正告坐在听众席的议员们，“但在此同时，我们希望在座的各位和政府能寻求别的方式来巩固经济。”
　　伯南克重申其在美国预算政策上的看法，即如果投资人对美国的财政政策和美元资产丧失信心，利率将很快飙升。他警告说，尽管短期的财政紧缩可能会威胁到复苏，但长期持续的财政赤字会使危机的风险大大增加。
　　美国经济陷入衰退以来，政府财政赤字大幅增长，过去3个财年财政赤字占国内生产总值的比重平均为约9％。
　　不过，考虑到目前的敏感时期，伯南克也坦承，财政政策还不能一下收得太紧。在他看来，实现长期财政可持续性和防止财政危机殃及经济复苏是两个并不矛盾的目标。
　　令伯南克对经济放心不下的，首要的一个因素就是欧洲的问题。他表示，尽管欧债危机对美国企业投资的负面影响似乎有减弱的迹象，但现在就断定美国能够避开欧债冲击还为时尚早。尽管欧洲债市近期出现稳定迹象，但业界普遍认为，欧元区已经并将继续深陷经济衰退。
　　“欧洲或其他地区可能出现不利的进展，并可能令美国国内经济前景恶化，这一风险仍现实存在。”伯南克说，“我们会继续密切监控形势，采取所有可能措施来保护美国金融系统和经济。”
　　投资人加大押注QE3出炉
　　就美国国内而言，伯南克提到，尽管消费者信心已较去年夏季有所改善，但仍处历史低位。另外，家庭开支仍将主要取决于劳动力市场情况......总而言之，一切距离正常运转还有很长的路要走。
　　在2日的听证中，伯南克并未排除进一步放宽政策的可能，加上美联储近期的会议决定，外界对于当局可能启动第三轮量化宽松货币政策（QE3）的预期继续有增无减。在抵押债券等市场，投资人已经开始大举押注QE3的出炉。
　　《华尔街日报》本周披露，投资者正大量购买由美国住房机构担保的抵押债券，汹涌的买盘推动美国30年期抵押贷款支持证券的收益率在本周创出历史新低。公开数据显示，本周四晚，纽约市场上由房利美担保的30年期抵押证券收益率跌至2.66%左右，1月3日时为2.96%。
　　市场人士认为，近期美国抵押债券收益率下滑，首要原因是美联储去年9月意外宣布将把到期抵押债券所得继续用于购买抵押债券。
　　许多债市策略师预计，QE3将在今年上半年推出。外界对该计划规模有着不同的粗略估计。法国巴黎银行预计当局将购买4000亿美元债券，而摩根士丹利则认为美联储最多将购买7500亿美元美国国债和抵押证券。
　　在美联储内部，决策官员们对于QE3等进一步的宽松措施似乎仍存在分歧。周四，两位具有代表性的美联储官员均发表了讲话，其中，“鹰派”代表、美联储达拉斯分区银行总裁费希尔表示，美联储推出QE3没有必要，且会加大在时机恰当时收紧货币政策的难度。
　　与此针锋相对的是，“鸽派”代表人物、美联储芝加哥分区银行总裁埃文斯则表示，他继续支持采取积极的政策立场，提倡采取更有力措施解决失业问题。埃文斯说，美联储需要明确的低利率承诺或者第三轮购买美国国债和抵押债券，来进一步刺激仍显乏力的美国经济。
　　尽管上述两位成员今年均无决策投票权，但这样截然不同的观点也在一定程度上凸显了决策者内部的分歧。