终于考完试了！

刘明磊

终于考试结束了，暂且不管结果如何，闲来一篇短评。
2 K( |6 C9 I3 g6 J# {5 S- P本周A股市场连续第二周上涨，上证指数持续刷新近五个月以来的收市新高。尽管关于通胀攀升的担忧一直困扰市场，但银行股在亮丽业绩的刺激下持续领涨，加上最终公布的数据显示国内经济形势好于预期，最终推动大盘反复向好。截至周五收盘，上证指数收报3050.53点，上涨7.89点，涨幅0.26%，成交1506.97亿元；深证成指收报12965.75点，下跌 26.17点，跌幅0.20%，成交1025.78亿元。
0 [* n2 b' F3 J( X: l3 G本周投资者一直在担心3月份通胀失控并引发紧缩政策出台，但偏好的经济形势有助对冲市场忧虑。中国海关上周日公布，中国3月份出口额同比增 35.8%，增速明显高于上月的2.4%；3月份进口额同比增27.3%，增幅高于上月的19.4%，其高达1520.6亿美元的进口规模更再创历史新高。此外，3月份当月贸易顺差为1.4亿美元，扭转了此前的贸易逆差。而最受关注的则是物价水平。数据显示，一季度居民消费价格同比上涨5.0%，其中3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。3月CPI高于此前市场预期的5.2%，达到金融危机以来的最高点。
& T% C. ~( R; c( l控通胀仍是当前政策的第一要务，经济面较好反而打消了继续紧缩的后顾之忧，经济物价数据对行情的影响整体偏空。在国务院布置的二季度七项工作中，货币政策被摆在了头条位置，这预示着管理通胀预期已被定调为二季度宏观调控的核心，紧缩政策有进一步加码的可能，经济增速也将因此有所放缓。果不其然，上周日央行再次上调准备金率0.5个百分点，达到了历史的20.5%。
总的来看，偏向“控通胀”的货币政策持续紧缩，制约了大盘上轨高度空间的拓展。中央主动降低经济增速的决心表露无遗，将带来上市公司业绩和盈利前景的 “不确定性”风险，下轨下行压力仍存在。但市场似乎对紧缩政策已出现审美疲劳，从估值上看，目前A股市场估值处于合理偏低的水平，整体市场市盈率仍然比历史均值低了将近30%，封杀了大盘向下空间。